מטא הוציאה ברבעון יותר כסף ממה שהעסק שלה הכניס - והמניה צנחה 7%. אבל תראו מה עשו באותו יום 23 בתי השקעות 🔍
יש דוחות שהשוק קורא בשורה אחת. הדוח של מטא מהשבוע הוא כזה: לפי הדיווחים, לראשונה מזה יותר מעשור החברה שרפה מזומנים. אבל כשהצלבנו את הנקודות, גילינו שוול סטריט קראה את אותו דוח אחרת לגמרי מהמסך האדום. ויש עוד שכבה שכמעט אף אחד לא מחבר: כל דולר שמטא "שרפה" נכנס לקופה של מישהו אחר.
📉 מה קרה בדוח? ב-21 באוקטובר פרסמה מטא את תוצאות הרבעון השלישי. ההכנסות עלו ב-26%, ל-64.6 מיליארד דולר. עד כאן, מצוין. אבל באותו רבעון היא השקיעה 34.9 מיליארד דולר במרכזי נתונים ובציוד, כשהפעילות שלה הכניסה רק 32.8 מיליארד.
מה זה אומר בפשטות? "תזרים מזומנים חופשי" הוא הכסף שנשאר לחברה אחרי שהיא משלמת על ההשקעות שלה. אצל מטא, ברבעון הזה, לא נשאר כלום: התזרים יצא שלילי, מינוס 2.1 מיליארד דולר. חשוב לדייק: לא מדובר בחברה בבעיה. בקופה של מטא יש 82.5 מיליארד דולר במזומן ובניירות ערך. היא פשוט בוחרת להשקיע כל דולר ב-AI.
וביום המסחר שאחרי? המניה ירדה כ-7%, מ-697.52 דולר ל-648.85.
🏦 ועכשיו לחלק שלא הגיע לכותרות באותו יום עצמו, 23 בתי השקעות פרסמו עדכון על מטא. בדקנו את כולם בדאטה שלנו: 17 מהם העלו את מחיר היעד. רק 3 הורידו, והשאר לא שינו. מיזוהו העלה מ-750 ל-950 דולר. סאסקהאנה העלה מ-650 ל-850 דולר. לפי הדאטה שלנו, אלה שני שינויי יעד שנכנסים לעשרת הגדולים מתוך 1,173 שינויי יעד בכל ההיסטוריה של המניה.
כלומר: השוק ראה מזומן שנשרף, ובתי ההשקעות ראו השקעה שתחזיר את עצמה.
🔗 וכאן נכנס החלק שאף אחד לא מחבר 34.9 מיליארד דולר ברבעון אחד לא נעלמים. הם עוברים לספקים. ותחשבו על זה: לפי מטא, ההשקעות לכל 2026 יגיעו ל-135 עד 145 מיליארד דולר. ומי מקבל את הכסף? הנה שלוש חוליות שבדקנו במסמכים הרשמיים:
- ברודקום ($AVGO): באפריל הודיעה מטא שברודקום תפתח איתה את שבבי ה-AI שלה, עם התחייבות ראשונה של יותר מג'יגה-וואט.
- אריסטה ($ANET): לפי הדוח השנתי שלה, מטא ומיקרוסופט אחראיות כל אחת ליותר מ-10% מההכנסות שלה - ציוד הרשת שמחבר את מרכזי הנתונים.
- אנבידיה ($NVDA): המעבדים שעליהם רצים מודלי ה-AI.
והנה האירוניה: ב-22 באוקטובר גם הספקים ירדו יחד עם מטא. אריסטה איבדה כ-7.2%, ברודקום כ-4.3% ואנבידיה כ-4.4%. השוק מכר באותו יום גם את מי שמוציא את הכסף, וגם את מי שמקבל אותו.
חשוב לסייג: הוצאה גדולה לא מבטיחה שהספקים ימשיכו ליהנות לנצח. אם מטא תחליט לקצץ, הם יהיו הראשונים להרגיש. אבל נכון להיום, מטא אומרת את ההפך: לפי הדוח, היא מתכוונת להמשיך להשקיע "באגרסיביות" גם בשנה הבאה.
בסוף, השאלה היא לא כמה כסף מטא שורפת - אלא לכיס של מי הכסף הזה נכנס.