👑 ה-TSMC של עולם הזיכרונות מגיעה לוול סטריט? הדרמה שכנראה לא שמעתם עליה של SK Hynix 👑
בזמן שוול סטריט משתגעת מהדוחות המפתיעים של מיקרון, הכותרות אולי "מפספסות" סיפור מעניין לא פחות, סיפור שקשור לגמרי למיקרון, ולשוק השבבים והזכרונות בכלל. 👀
זהו הסיפור של השותפה הכי קריטית של אנבידיה, חברת SK Hynix הקוריאנית, שבוחנת רישום למסחר בארה"ב (ADR), וזה הזמן להבין את המהלך הזה. 🔭
זהו אולי פשוט סיפור על" עיוות התמחור" בשרשרת האספקה של ה-AI. 📊
המשוואה? SK Hynix = TSMC 🥇
בואו ננסה לעשות משוואה, שאולי ברגע הראשון תרגיש לכם קצת הזויה.. 💭
כדי להתחיל - צריך להסתכל על המעמד התחרותי. 🏎
בדיוק כפי ש-TSMC מחזיקה במונופול מעשי על ייצור השבבים המתקדמים, SK Hynix ביססה לעצמה מעמד של "מונופול איכות" בשוק הזיכרונות:
1️⃣הובלה טכנולוגית מוחלטת: היא לא סתם יצרנית זיכרונות, היא החברה הגדולה והמתקדמת בעולם בתחום ה-HBM (זיכרון ברוחב פס גבוה). בזמן שמתחרות מנסות להדביק את הפער, SK Hynix כבר נמצאת שם.
2️⃣ השותפה שאי אפשר בלעדיה: כל מעבד AI מתקדם של Nvidia חייב זיכרון HBM צמוד. SK Hynix היא הספקית המרכזית והדומיננטית ביותר של ג'נסן הואנג - אין אנבידיה בלי SK.
3️⃣ חפיר כלכלי: היכולת לייצר HBM3e בתפוקה גבוהה, (החברה הכריזה בדיוק הלילה, על התחלת הייצור של HBM4 היא חסם כניסה אדיר, המזכיר את חסמי הכניסה של TSMC בייצור ב-3 ננומטר.
אבל למרות שהיא המובילה - השוק מעניש אותה על היותה "זרה" ❌
שימו לב לנתונים הבאים חברת מיקרון $MU (המתחרה האמריקאית): נסחרת במכפיל רווח (P/E) חזוי של כ-28. 📊
ואילו חברת SK Hynix: נסחרת במכפיל של כ-11 בלבד. 📊
כלומר, מיקרון נסחרת בפרמיה של יותר מ-100% על SK, למרות שהיא רודפת אחריה טכנולוגית. 🛡
זה אולי נשמע לכם לא הגיוני, אבל הסיבה היא מאד פשוטה:
נגישות. 🏎
הכסף הגדול בארה"ב זורם למייקרון כי היא "שם", בנאסד"ק. 🇺🇸
תחשבו על זה בצורה הכי פשוטה, האם אתם מכירים מישהו שסוחר בבורסה הקוריאנית? 🤔
אנחנו לא... 😇
אבל כולנו משקיעים בבורסה האמריקאית נכון ✔️
זה הכל 💡
הכסף הגדול באמת נמצא בבורסה בארצות הברית, והחשיפה למשקיעים מכל רחבי העולם, משפיעה גם על התמחור 🛒
ולכן חברת הזכרונות הקוריאנית מתכוננת לקראת הנפקה בארצות הברית, בתקווה לסגור את פערי התמחור הללו 🏎
איך זה יעבוד? 🥸
לפי דיווחים מתעשיית הבנקאות, החברה מנהלת מגעים עם בנקים להשקעות לרישום כ-2.4% ממניותיה (מניות אוצר) כתעודות פיקדון אמריקאיות (ADR) בבורסת ניו יורק. 💵
שימו לב היטב למהלך, ההנפקה לא תבוצע על ידי הנפקת מניות חדשות שמדללות את אחזקות המשקיעים, אלא החברה תרכוש את המניות מהמשקיעים, (ביי-באק) והמניות האלו יהפכו למניות פקדון בבורסה בארצות הברית. 🛒
איך ההנפקה צפויה להשפיע על מחיר המניה? 🕯
דיברנו על TSMC, בואו ניקח אותה כדוגמא
בשנת 1997 חברת TSMC ביצעה מהלך דומה, והונפקה כADR בבורסה בארצות הברית 🗓️
התוצאה? 🧲
הגישה לכסף הגדול תומכת עד היום במחיר המניה שנסחרת בפרמיה משמעותית על המניות בקוריאה וטייוואן 💎
בנוסף המניה נכנסה לתעודות סל שמנהלות מיליארדי דולרים, כמו $SOXX ו-$SMH, המשמעות של זה, היא כניסת כסף פאסיבית דרך תעודות סל שמשמות עבור משקיעים כעוגן בתוך תיקי פנסיה ותיקי השקעות גדולים של קרנות השקעה ענקיות. 🔥
ועכשיו אנחנו רוצים שתפעילו את המוח שלכם קצת יותר 🧠
תחשבו על עצמכם כמשקיעים שרוצים להשקיע נגיד בתחום ייצור השבבים, האם הייתם בוחרים באינטל או ב-TSMC❓
כפי הנראה שהייתם מעדיפים את החברה המוכרת נכון? ✔️
עכשיו תחשבו על המשקיעים שהשקיעו עד היום ב"אינטל" כי פשוט לא היה להם אפשרות להשקיע במלכה של התעשייה כי היא קוריאנית. 🇰🇷
ופתאום, טוויסט בעלילה, החברה הקוריאנית נכנסת לבורסה בארצות הברית? 🤔
האם בקרוב נראה טיקר חדש בוול סטריט? 👀
נמשיך לעקוב ולעדכן 🔎
