השוק מפחד מהחובות של מרכזי הנתונים ל-AI❓
- אז למה הנשיא והמנכ"ל של אחת מהחברות שנמצאות במרכז בניית התשתית הזו - שמו 6.66 מיליון דולר מכספם, ביום הכי גרוע שלה החודש? 💰
ביום שישי, האחרון, מניית אפלייד דיגיטל ננעלה בירידה של 11.48%, כ-64% מתחת לסגירת השיא שלה בסוף מאי... 📉
ובדיוק באותו יום, הנשיא שלה, ג'ייסון ג'אנג, קנה 300,000 מניות במחיר ממוצע של 18.86 דולר (כ-5.66 מיליון דולר), והמנכ"ל והיו"ר, ווס קאמינס, קנה 55,803 מניות ב-18.04 דולר (כמיליון דולר). 🛒
אבל הסיפור המעניין הוא לא רק מי קנה - אלא למה כל הענף נמכר דווקא עכשיו. הצלבנו את הנקודות. 🔎
קודם, מי זה בכלל אפלייד?
תחשבו על בעל בית. רק שבמקום דירות, הוא בונה בניינים ענקיים מלאים בשרתים של בינה מלאכותית, ומשכיר אותם לחברות שצריכות כוח חישוב. 🏢
לפי הדוח שפרסמה ב-7 באוקטובר, לאפלייד יש חוזי שכירות על 1.41 ג'יגה-ואט של קיבולת מחשוב, בחמישה קמפוסים. ⚡️
השוכרים?
קורוויב ו"ענקית ענן בדירוג השקעה" שהחברה לא חושפת בשמה. שווי החוזים: כ-36 מיליארד דולר בתקופה הבסיסית, רובם ל-15 שנה. 🤝
וההכנסות ברבעון? 341.9 מיליון דולר, עלייה של 322% לעומת שנה קודמת!! 📈
אז למה המניה צנחה❓
שרשרת ארועים של שלושה צעדים: 1. בונים לפני שמגיע השכר-דירה. בניין של מרכז נתונים עולה מיליארדים, והשוכר מתחיל לשלם רק כשהוא מוכן. את הפער מממנים בחוב. 🏗
2. החוב התייקר. האג"ח של CoreWeave ל-2032, השוכרת של הקמפוס הראשון של אפלייד, התקרבו ב-14 באוקטובר לתשואה של 15%, במחיר של כ-79.5 סנט לדולר. תשואה גבוהה פירושה שהמשקיעים דורשים יותר ריבית כדי להלוות - וכשזה קורה ללקוחה, כל מי שבונה בשבילה נבחן מחדש. 📊
3. ובאותו שבוע, לפי הדיווח, ג'יי פי מורגן הוריד את אג"ח הפרויקטים של אפלייד מ"משקל יתר" ל"ניטרלי", בגלל גל הלוואות חדשות שעוד צפוי. 🏦
חשוב להבין, אף אחד לא טוען שהחוזים בוטלו. הלחץ הוא על מחיר הכסף, לא על הביקוש. 💵
- הכסף החכם - מה עוד אנחנו רואים בדאטה שלנו :
- טייגר גלובל פתחה ברבעון השני פוזיציה חדשה: 885,000 מניות, בכ-33 מיליון דולר (13F, נכון ל-30 ביוני).
- וולס פארגו העלה ב-8 באוקטובר את היעד שלו ל-55 דולר, אחרי הדוח. 📈
- ולפי הדאטה שלנו, 9 מתוך 11 בתי השקעות שדירגו את המניה ב-270 הימים האחרונים ממליצים "קנייה", ו-2 "החזקה". ✅
כשמחברים את זה, התמונה משתנה: השוק מוכר את הענף בגלל מחיר הכסף ובגלל קרן שהתפרקה, ושני האנשים שחתמו על החוזים קונים באותו יום. 🔗
השאלה הגדולה היא לא אם העולם צריך עוד מרכזי נתונים, אלא כמה יעלה לממן אותם. מה לדעתכם שווה יותר בשוק כזה - חוזה של 15 שנה, או ריבית של החודש הבא? 💭