הקאמבק של הדינוזאורים? 🦖
השוק נמצא כרגע במצב של הפרעה דו-קוטבית קלאסית.
מצד אחד - הדו"ח של אינטל יצא החוצה והשוק הגיב בסימני התלהבות שלא ראינו מזמן 📈
מניית אינטל עולה מעל 20% במסחר הלילי,
אבל התגובה הרחבה מעניינת הרבה יותר -
המשקיעים הגיבו בהתלהבות רבה גם במניית $AMD וב-ארם הולדינגס $ARM שעולות כ-6% כל אחת במסחר הלילי. 🔼
מצד שני - המלכה הבלתי מעורערת - אנבידיה, נשארת בצד האדום והעצוב של הלוח. 📉
שימו לב מה קרה בחודש האחרון!
מניית אינטל +51% 🔼
מניית ארם +51% 🔼
מניית AMD זינקה 48% 🔼
אנבידיה? - 7% 👀
כשבוחנים את הביצועים מתחילת השנה - הפער מתרחב עוד יותר 🔎
מניית $INTC עלתה 81% 🔼
מניית $ARM עלתה כמעט 90% 🔼
מניית $AMD עלתה 42% 🔼
מניית $NVDA ? - עלתה רק 7% מתחילת השנה 🕯
אם חשבתם שמדובר רק במספרים יבשים - טעיתם❗️
- אנחנו בעיצומו של קרב גלדיאטורים בין "המוח" ל"שרירים", והסיפור הזה הולך לשנות את כל מה שחשבתם על עולם השבבים. 🤫
קרב הארכיטקטורות: המעבד המרכזי מול המעבד הגרפי -
כדי להבין למה השוק נהר אל אינטל ושותפותיה - צריך לגלות מי עושה מה בקרקס הזה. 🎩
כדי להבין את האירוע לעומק, נקדים הסבר על ההבדל בין ה-CPU ל-GPU -
ה-CPU - המעבד המרכזי: הוא ה"גנרל",
הוא מנהל את הלוגיקה - מקבל החלטות ומזיז את הכוחות.
ה-GPU - המעבד הגרפי,
הוא ה-"פועל עם הידים השחורות". 👷♂️
- הוא המנוע חישוב המקבילי שבנוי להרים משקולות כבדות של נתונים. 🏋️♀️
עד היום - כולם רצו שרירים. 💪
אבל פתאום השוק נזכר שצריך גם מוח שינהל את העסק? 🧠
הבעיה של אנבידיה: כשהשרירים כבר לא מספיקים?
בעידן הראשון של הבינה המלאכותית - כולם היו בטירוף של "אימון" מודלים. 🤖
בשלב הזה - השרירים של אנבידיה היו הכל. ⚡️
הצורך בכוח חישוב אדיר יצר מצב אבסורדי שבו על כל מעבד מרכזי אחד - הייתם צריכים שמונה מעבדים גרפיים של אנבידיה - פשוט כי בלי זה הייתם נשארים מאחור. 👋
אנבידיה חגגה על הוואקום הזה, והשוק קנה את הסיפור הזה בעיניים עצומות. 💵
אבל עכשיו - הפרדיגמה משתנה? נראה כי השוק לא קונה יותר את התלות הבלעדית הזו. 🤝
המהפך הגדול?
הדרמה האמיתית התחילה כשהמודלים כבר מאומנים ועוברים לשלב ה"הסקה" - השלב שבו המודל באמת עובד בשבילנו. 🤖
כאן כבר הסיפור השתנה - הצורך במעבדים גרפיים צנח, והיחס משתנה לשלושה או ארבעה מעבדים גרפיים בלבד לכל מעבד מרכזי. 👋
המעבד המרכזי חוזר להיות השחקן משמעותי על המגרש? ⚽️
אבל זה עדיין רק שינוי טכני, זה לא שינוי טקטוני במאזן הכוחות הפיננסי - כיוון שעדיין הצורך ב-GPU כבוד לפחות פי ארבעה מ-CPU. 🤔
המהפך האמיתי - סוכני הבינה המלאכותית הופכים למפקדים החדשים בשטח:
הדובדבן שבקצפת כאן הוא המעבר לעולם של "סוכני בינה מלאכותית". 📱
היצורים האלה לא סתם פולטים טקסט - הם מבצעים פעולות, מקבלים החלטות ומנהלים תהליכים. 👮♀️
זה דורש הרבה יותר לוגיקה ושליטה ופחות חישוב גולמי.
במילים פשוטות: המעבד המרכזי הופך להיות קריטי שוב. 🕹
השוק מתמחר תרחיש קיצוני שבו נראה יותר מעבדים מרכזיים ממעבדים גרפיים בדאטה סנטרים...? 🔎
הנושא הזה עלה בצורה הכי ישירה בשיחת המשקיעים של אינטל:
ג'ושוע בוכאלטר, אנליסט מ-TD Cowen שאל:
כיצד למודל את הביקוש למעבדי CPU בעומסי עבודה של Agentic AI? האם יש טיפים לצמיחה ארוכת טווח במספר היחידות או הליבות?
דיוויד זינסנר, סמנכ"ל כספים ענה לו כך:
בשלב האימון היחס בין GPU ל-CPU גבוה, אך בשלב ההסקה הוא מצטמצם ל-3:1 או 4:1.
בשלב Agentic AI שבו מספר סוכנים משתפים פעולה, יתכן שהיחס אפילו יתהפך.
מי גוזר את הקופון ומי נשאר לנשום אבק? 🏎
חברת AMD: מובילה את השוק עם מעבדי השרתים שלה, וממוצבת על המשבצת של צרכי הבינה המלאכותית החדשים. 🤖
חברת ארם הולדינגס: היא לא מייצרת שבבים - היא הארכיטקטית שמשרטטת את התוכניות למעבדים חסכוניים - וזה מה שהדאטה סנטרים תלויים בו עכשיו כדי לא להישרף. 🔥
אינטל: מנסה לבצע קאמבק אגרסיבי ומתמקדת בימים אלה בדיוק בתשתיות לדור הבא. 🕹
אנבידיה: נתפסת כרגע כ"חד-ממדית" - כשהשוק עובר מהייפ של אימון למציאות של ביצועים, היא נאלצת לעצור רגע ולחשב מסלול מחדש. 🚗
אז מה התכל'ס של האירוע? התגובה של השוק לדו"ח של אינטל היא לא באמת על אינטל - היא על ההבנה שארכיטקטורת הבינה המלאכותית משנה פנים. 🤫
מניות AMD ו-ARM זינקו במסחר הלילי כי הן מחזיקות במפתח למציאות החדשה שנוצרה כאן? 🔑
בזמן שאנבידיה נאלצת להתמודד עם העובדה שגם השריר הכי גדול בעולם צריך מוח שיגיד לו מה לעשות... 🧠
מקווים שעשינו לכם קצת סדר 🤝
