הדב שחזר מהכפור?

הדב שחזר מהכפור? 🐻‍❄️

למה כוכב הסרט מכונת הכסף מייקל ברי מעמיס תוכנה בזמן שכולם בורחים מהספינה? 🛥

השוק אולי לא קונה את הסיפור של מייקל ברי - אבל לברי זה מעולם לא הזיז. 🤔

הבחור שבזבז 1.1 מיליארד דולר בהימור שבינה מלאכותית היא בועה שתתפוצץ לכולנו בפרצוף, סגר את קרן הגידור שלו והלך הביתה - פשוט הופיע שוב משום מקום. 🔎

בציוץ אחד ב-Substack הוא זרק פצצה לשלולית של וול סטריט:

"אני קונה". 🛒

בזמן שכל העדר בטוח שהבינה המלאכותית עומדת לבלוע את ענף התוכנה בלי מלח - ברי הולך בדיוק למקום שבו הריח של הפחד הוא הכי חזק. 🔥

"ההימור הגדול" - הגרסה המעודכנת?

בנובמבר 2025 - כשהשוק היה באופוריה דביקה, ברי הגיש את טופס הרכישות הרבעוני שלו וגרם לכל הסוחרים בחדר לקבל סחרחורת. 👨‍⚕️

הוא החזיק פוטים (הימור נגד המנייה) בשווי 912 מיליון דולר על פלנטיר ועוד 187 מיליון דולר על אנבידיה. 😈

שתי הפוזיציות האלו לבדן היוו 80% מהתיק שלו. 💵

רגע לפני - הוא עוד הספיק לצייץ תמונה של עצמו כ-"שורטיסט הגדול" עם הכיתוב:

"לפעמים, אנחנו רואים בועות". 💭

התזמון היה כמעט מיסטי - אנבידיה חצתה את שווי ה-5 טריליון דולר ופלנטיר השלימה זינוק של 175% בשנה. 💵

ואז - הבלון התפוצץ. 💣

מגזר התוכנה חטף התקף זעם -

קרן הסל של התוכנה ($IGV) צללה ב-28% מהשיא,

אדובי איבדה מעל 30%. 🔽

ומיקרוסופט ירדה ב-18%, מה שהפך אותה לצל חיוור של עצמה לצד טסלה. 🔽

הנרטיב בתקשורת הפיננסית השתנה מהר יותר ממזג האוויר:

"הבינה המלאכותית אוכלת את התוכנה", "צ'אט-ג'י-פי-טי מחליף את ה-SaaS". ⚠️

המשקיעים נבהלו, לחצו על כפתור המכירה וברחו מהשוק. ☄️

כשהצינורות נסתמים - ברי פותח את הארנק 🛒

הוא קנה: $PYPL 🛒 $CRM 🛒 $ADBE 🛒 $MSCI 🛒 $FISV 🛒 $ADSK 🛒 $VEEV 🛒 $MSFT 🛒

ברי הסביר למה הוא קנה את החברות האלה,

התזה שלו:

המכירה הזו היא טכנית לא מהותית. 😇

לדבריו - השוק לא קרס כי העסקים גרועים, הוא קרס כי הצנרת הפיננסית נסתמה. 💵

אשראי פרטי מהווה כיום כ-30% משוק הפיננסים הממונפים בארצות הברית - וחלק עצום מהחוב הזה יושב על חברות תוכנה. 🌨

ברגע שמשקיעים קטנים התחילו למשוך כסף מקרנות אשראי פרטיות - התחיל אפקט דומינו:

ירידת מחירים לחצה על החוב, החוב דחף את המחירים עוד יותר למטה - ונוצר לולאה ששרפה הכל. ☄️

התוצאה?

מניות תוכנה נסחרות בשווי הנמוך ביותר שלהן מאז 2018. 📊

מכפיל הרווח העתידי של המגזר קרס מ-40 ביולי ל-21 היום - הרבה מתחת לממוצע של עשר שנים שעומד על 34. 📉

אבל המספרים לא משקרים!

בזמן שהנרטיב צורח - "מוות לתוכנה", המספרים בשטח מספרים סיפור של צמיחה:

רווחי מגזר התוכנה צפויים לגדול ב-16.5% בשנת 2027. 📈

תחזיות הרווח וההכנסות עודכנו כלפי מעלה מאז פברואר - לא כלפי מטה. 🔼

השוק מתמחר תוכנה כאילו היא גוססת, אבל מאחורי הקלעים הפעילות העסקית שלה רק מאיצה? 🔍

ברי בחר חברות שיש להן מכנה משותף אחד:

הן לא צריכות טובות משוק האשראי הפרטי. 🤝

פייפאל, אדובי, סיילספורס, אוטודסק, פיסרב, ויווה ו-MSCI - כולן ממומנות בעצמן ומבודדות מהלחץ הפיננסי שריסק את השאר. 📉

הוא גם ביצע ניתוח פורנזי ותחרותי והגיע למסקנה שלדבריו - הן לא בסכנה מהבינה המלאכותית. 📱

ההבדל בין המקצוענים לבין העדר הוא פשוט:

העדר מתחתן עם פוזיציה ועם נרטיב. 🤝

המקצוענים עוקבים אחרי המתמטיקה. 📊

כשמניות היו יקרות מדי באופוריה, בארי עשה שורט - כשהן נמכרות במחירי רצפה בגלל בעיות טכניות בזמן שהרווחים עולים - הוא קונה. 🛒

הוא לא שינה את דעתו על בינה מלאכותית - הוא פשוט יודע לזהות מתי השוק מעניש את החברות הלא נכונות. 😇

רוב המשקיעים נותנים לפחד ולחמדנות להחזיק להם את ההגה. 🚗

הם קונים כשיש "הרגשה טובה" - ומוכרים כשהם רועדים מפחד. 😇

ברי, לעומת זאת, פועל כמו מכונה - בלי רגש, בלי נרטיבים, רק ביצוע שיטתי שמבוסס על נתונים יבשים.

יתכן שהוא טועה או מקדים את זמנו, אבל הוא לפחות לא מנחש. 💡

השאלה האמיתית -

האם ברי צודק? 🔎