האם לאופולד אשנברנר יקום מן העפר❓
לאופלד אשנבנר לא נשבר - ובסוף השבוע האחרון הוא מפרסם מכתב למשקיעים 👤
הנה המכתב המלא: ⬇️
שותפים יקרים,
אכזבנו אתכם החודש.
התקרבנו לפגיעה קבועה בהון הקרן הרבה יותר מכפי שמקובל עלינו. אמנם בסופו של דבר מצאנו פתרון שהגן על הקרן ועליכם כמשקיעים, אך המטרה שלנו בניהול הקרן היא שלא נגיע כלל למצב כזה.
תנודתיות היא המחיר של תשואות השקעה לטווח ארוך.
במהלך השנתיים האחרונות השגנו תוצאות יוצאות דופן, למרות תקופות של ירידות חדות. אך הקרן שלנו חייבת להיות בנויה כך שתוכל לספוג הפסדים ולהמשיך להילחם גם ביום שאחרי.
אני רואה כמשימה אישית להבטיח שנפיק את כל הלקחים הדרושים מהאירוע הזה.
כך נראים הדברים כיום: תיק ההשקעות שלנו חווה ירידה משמעותית במהלך חודש יולי, שהוחמרה עוד יותר בעקבות התנודות הקיצוניות בפוזיציות המרכזיות שלנו בשבוע האחרון.
מניות רבות בתחום הבינה המלאכותית איבדו מחצית מערכן ואף יותר, ובמקביל אסטרטגיית הלונג/שורט (Long/Short) שהייתה לטובתנו התהפכה באופן חד.
אפשר לומר שהחודש היה חריג במיוחד, אך אנחנו מציבים לעצמנו סטנדרט גבוה יותר, ללא קשר לתנאי השוק.
ככל שהמהלכים הללו החריפו, התחלנו לראות פעילות מסחר שלילית הולכת וגוברת במניות המזוהות באופן פומבי עם הקרן שלנו. הדינמיקה הזו דומה במהותה ל"ריצה אל הבנק" (Bank Run): פגיעות יוצרת עוד פגיעות.
פעלנו כדי לשמור על התיק במסגרת מגבלות הסיכון שהגדרנו, אך ככל שהפוזיציות נעו במהירות נגדנו והנזילות בשוק התייבשה, המשימה הזו הפכה קשה יותר ויותר.
בליל יום רביעי ובבוקר יום חמישי נקטנו צעדים דרמטיים כדי להגן על כספי המשקיעים (LPs).
מכרנו חלק מהתיק הציבורי בעסקת בלוק (Block Trade), ביטלנו לחלוטין את המינוף בקרן ומנענו הפסדים נוספים.
כל פוזיציות השורט נסגרו, וכל המימון כנגד תיק ההשקעות בוטל.
כיום אנו מנהלים תיק ציבורי שממומן במלואו (מניות ופוזיציות אופציות ששולמו במלואן), ללא שימוש במרווח (Margin) וללא סיכון של קריאות מרג'ין או חיסול כפוי של פוזיציות.
הצעד הזה החזיר יציבות לקרן ואפשר לנו לשמר את ההשקעות הפרטיות שלנו. אני לוקח אחריות מלאה על כל מה שהתרחש.
חשוב להבהיר: החודש הזה אכן היה אמור להיות כואב מאוד מבחינת ביצועי הקרן. כאשר מניות AI יורדות בצורה חדה, למרות שהנתונים העסקיים והטכנולוגיים של החברות ממשיכים להשתפר, טבעי שהקרן שלנו תספוג ירידות משמעותיות.
אנחנו מקבלים תנודתיות כחלק מהמשחק.
אבל אסור שלעולם היא תסכן את עצם קיומה של הקרן.
הקרן לא נסגרה, לא חוסלה, ולא הפכה לקרן פרטית בלבד.
אנו ממשיכים לפעול בדיוק כפי שפעלנו קודם לכן – כקרן היברידית המשקיעה הן בשווקים הציבוריים והן בהשקעות פרטיות.
עם זאת, בתקופה הקרובה ננהל את התיק הציבורי ללא מינוף, תוך יישום הלקחים שלמדנו.
והחשוב ביותר – עשינו את מה שהיה נחוץ כדי להמשיך להילחם גם מחר.
בשבועות הקרובים אתמקד ביישום השינויים הנדרשים בכל תחומי הקרן – החל מניהול ההשקעות, דרך צוות ניהול הסיכונים ועד להגברת רמת הבקרה בכל הארגון – כדי שנצא מהאירוע הזה חזקים ועמידים יותר.
אני מאמין שבינה מלאכותית תמשיך להגביר את התנודתיות בשווקים גם בשנים הקרובות.
האירועים האחרונים הותירו צלקות יקרות מאוד, אך אני מחויב לכך שהן יהפכו ללקחים בעלי ערך עצום – הן עבור הארגון והן עבורי באופן אישי.
ההבטחה המרכזית שלי אליכם היא שלא נבזבז את ההזדמנות ללמוד מהאירועים הללו.
לגבי תיק ההשקעות עצמו: אנחנו אופטימיים מאוד לגבי ההזדמנויות שקיימות כיום בשוק. היסודות העסקיים של החברות ממשיכים להתחזק ולהאיץ, בדיוק בזמן שמחירי המניות ירדו בצורה משמעותית.
תודה לכם על הסבלנות ועל האמון שאתם נותנים בנו.
כמעט כל ההון האישי שלי מושקע בקרן לצדכם, ואני מתכוון לעבוד ללא הפסקה כדי להוכיח שהאירועים של החודש האחרון הפכו אותי למשקיע חכם וחזק יותר.
בשבוע הבא אהיה זמין לשיחות אישיות עם כל אחד מכם כדי לענות על כל השאלות ולדון בכל הנושאים שהוזכרו.
נכון לעדכון ביניים: ביצועי הקרן מתחילת החודש (MTD), לפני ביקורת: 67%- ביצועי הקרן מתחילת השנה (YTD): 80%+
המספרים הסופיים יפורסמו במסגרת הדיווח הרשמי.
בנוסף, נקיים בשבוע הבא שיחת משקיעים קבוצתית, שבה נשתף פרטים נוספים. בברכה,
לאופולד אשנברנר השוק יעקוב אחריו מקרוב - האם אשנברנר יהפוך לעוף החול של וול סטריט,
או -ש יכנס לדפי ההיסטוריה בתור הילד שנטרף על ידי הזאבים? ⏳
