הבוקר החוזים העתידיים בוול סטריט פותחים בירידות 🔽
הסיבה? 👀
שוב דאגות סביב - "בועה הבינה מלאכותית" 💭
חברת אורקל - שמובילה את בניית מרכזי הנתונים הענקיים לבינה מלאכותית דיווחה אתמול תוצאות רבעוניות. המשקיעים הגיבו בפאניקה והמניה יורדת כ12 אחוז במסחר הלילי 🔽
אנחנו ננסה לעשות לכם סדר במספרים, נסנן את מה שלא חשוב וננתח לעומק את החששות 🪙
אז בואו נתחיל עם המספרים של אורקל 🪧
אורקל דיווחה על הכנסות של 16.06 מיליארד דולר מול תחזית של 16.21 מיליארד דולר), פספוס קל מול הציפיות, ועדיין צמיחה יפה של 14% לעומת השנה הקודמת.
הרווח למניה: 2.26 דולר הרבה מעל התחזית של 1.64 דולר, ועלייה של 54% לעומת השנה הקודמת. ✔️
חלוקה לפי מגזרים 📊
הכנסות ענן:
8 מיליארד דולר מתחת לתחזית של 8.04 מיליארד דולר, ועלייה של 34% לעומת השנה הקודמת. ❌
הכנסות מתוכנה: 5.88 מיליארד דולר מתחת לתחזית של 6.03 מיליארד דולר עם ירידה של 3% לעומת השנה הקודמת. ❌
תשתיות ענן: 4.1 מיליארד דולר מתחת לתחזית של 4.09 מיליארד דולר, עם עלייה של 68% לעומת השנה הקודמת ❌
עד כאן אנחנו עם דוח בסדר, צמיחה חזקה בענן, ובתשתיות ענן, אבל פספוסי תחזית רבים. 🤔
חשוב לציין, גם הרווח התפעולי שהיה 6.72 מיליארד, היה מתחת לתחזית של 6.82 מיליארד דולר. ❌
גם אחוז הרווח התפעולי, שהיה 42%, היה מתחת לציפיות של 42.2%. ❌
החברה צומחת בצורה יפה, עם צמיחה של כמעט 70% בתשתיות ענן שזהו מנוע הצמיחה העיקרי של החברה, וצמיחה של מעל 90% ברווח הנקי 📈
אז מה מדאיג את השוק? 🧟♂️
בואו ניגש למנה העיקרית 🍽
ה- RPO (התחייבויות ביצוע נותרות): 523 מיליארד דולר - עלייה של 438% לעומת השנה הקודמת, ועלייה של 15% לעומת הרבעון הקודם. 📈
וכאן נכנס החשש.. 👻
הנתון הזה מספר לנו על גודל הפרויקטים שאורקל בעצם מבצעת על בסיס התחייבויות, לא על בסיס תשלומים. 🚫
למעשה היא בונה בו זמנית 64 פרויקטים של מרכזי נתונים מהדור הבא, המפוזרים באזורים רבים בגלובוס, שהולכים להתווסף ל147 פרויקטים פעילים. 😮
וכשחברה מבצעת פרויקטים בסדר גודל של מעל חצי טריליון דולר ללא הסתמכות על הכנסות, היא מוכרחת לקחת הלוואות ענק, למעשה הלוואות של מאות מיליארדי דולרים לכסות על הוצאות הפיתוח הבנייה והתשתית 🏦
וזה בדיוק מה שמדאיג את המשקיעים ‼️
אם נרצה לדייק את החשש, החשש הוא ממש מבועת האינטרנט 0.2 🚨
מה קרה בבועת הדוט קום? 💡
חברות תשתית לקחו הלוואות ענק על מנת לבנות את התשתית של הדור הבא 🏭
הם עשו זאת על בסיס התחייבויות של לקוחות 🧾
מה שקרה בסוף, הלקוחות לא הצליחו לשלם את ההתחייבויות שלהם, שהיו על בסיס חישובי רווחי ענק מההכנסות מהתשתית שהם יקבלו, מה שלא קרה בסוף.. ⚠️
אז הלקוחות קרסו, וממילא חברות התשתית, שלא היה להם איך לשלם את חובות הענק שלהם, קרסו גם.. 📉
וכאן מגיעה הערה מאד חשובה מהנהלת אורקל אתמול בשיחת המשקיעים 📞
“ה-RPO עלה ברבעון השני ב-68 מיליארד דולר והגיע ל-523 מיליארד דולר, כולל חוזים ארוכי טווח חדשים עם Meta, NVIDIA ועוד". וזה מאד מאד חשוב כדי להבין את החשש של המשקיעים. 🔎
מטא, אנבידיה, וחברות הטכנולוגיה הענקיות, מפיקות תזרים מזומנים בסדר גודל של מדינה, החשש שהחברות האלו לא יוכלו לשלם את ההתחייבויות שלהם, נראה רחוק🫴
זה לא בדיוק דומה לבועת הדוט-קום - שם הלקוחות היו חברות קטנות וסטרטאפים ללא הכנסות,
ההתחייבויות היו על בסיס הכנסות עתידיות שיגיעו מאותה תשתית עצמה - והם לא הגיעו...🪙
כאן, מדובר על חברות שכבר עכשיו יושבות על הרי מזומנים שלא נראו אי פעם בהיסטוריה. 👀
אורקל מגדילה את ההלוואות כי הביקוש מתפוצץ, ועלות החוב נמוכה בהרבה מעלות ההחמצה של מהפכת הבינה המלאכותית. 🏎
מייק סיציליה, ממנהלי אורקל מציין: 💬
“חמשת דגמי ה-AI המובילים כולם פועלים בענן של אורקל - יש לנו יתרון משמעותי על פני מתחרים באפליקציות.” קליי מגוירק הוסיף: 🎤
“עסק מסד הנתונים הרב-ענני שלנו צמח ברבעון השני בקצב של 817%, הצמיחה המהירה ביותר.
כלומר, המודלים המובילים של מטא, אנבידיה, גוגל, XAI, וגם OPENAI - כולם פועלים על מרכזי נתונים של אורקל.. 🥇
גם חברת אובר משתמשת במעל 3 מיליון ליבות OCI של אורקל. 🚕
חברת TEMU משתשמת במעל מיליון ליבות 🇨🇳
והבוקר, בלומברג מדווחים כי בעקבות הדוח, סיכון האשראי של אורקל, שכבר גבוה - צפוי לעלות עוד... ⛈
השאלה הגדולה, האם מדובר בסיכון מהותי ❓
אנחנו נהיה כאן כדי לעקוב ולעדכן 🔎
